Arjun Sethi parle avec la confiance de quelqu'un qui en sait plus que les autres, ou du moins sait que paraître très confiant peut influencer la perception. De toute façon, quand il me dit via Zoom que "dans cinq ans, j'aurai 50% des données privées du monde" à portée de main, et qu'il sera "impossible de rivaliser contre moi", il le dit avec toute l'autorité de Warren Buffett délivrant des vérités sur le marché boursier.

Sethi, co-fondateur de la firme de capital-risque Tribe Capital, parle de Termina, une plateforme logicielle basée sur l'IA basée sur l'abonnement pour "la diligence quantitative" que Tribe a récemment lancée. Sethi dit qu'elle peut améliorer les résultats pour autant d'investisseurs qu'il peut signer. Pourtant, la simple perspective soulève des questions. Notamment, si Termina est si bon, pourquoi Sethi et Tribe donnent-ils aux autres sociétés d'investissement un moyen de mieux rivaliser? De même, pourquoi d'autres investisseurs devraient-ils faire confiance à Termina, qui ingère les données de ses clients pour s'améliorer au fil du temps?

Termina a été fondée il y a seulement six mois et a été lancée doucement le mois dernier avec deux produits. L'un est un tableau de bord qui vise à aider les investisseurs à évaluer rapidement la santé de toute entreprise en la comparant aux entreprises de l'ensemble de données propriétaire initial de Termina, combiné aux propres données des clients. Le deuxième est conçu pour aider les investisseurs à comprendre les forces externes en jeu, y compris les changements de marché attendus. Pensez à Termina comme vous donnant "le pouvoir de 1 000 associés", dit Sethi.

Sethi refuse de divulguer les noms des premiers clients, mais il dit qu'ils incluent des fonds de pension, des fonds souverains et des fonds de capital-investissement, tous qu'il caractérise collectivement comme une "grande classe de personnes déployant du capital qui veulent rester discrets".

Il est plus heureux de discuter de ses ambitions pour l'entreprise. Son plus grand avantage de départ, dit Sethi, est les données transactionnelles sur environ 1 500 entreprises que Termina a alimentées dans plusieurs grands modèles de langage tiers (Sethi a refusé de les nommer), ainsi qu'un modèle de langage grand lui-même que Termina a, selon lui, créé pour renforcer les capacités de comparaison des investisseurs.

Pour utiliser l'outil, les clients de Termina donnent également à l'entreprise leurs propres données brutes. "Ils pourraient l'utiliser pour des fusions et acquisitions, donc une société de capital-investissement va déposer ses propres données [dedans] et il en va de même pour toute autre société de capital risque", dit-il. Ce que ce logiciel crache, en principe, ce sont des ensembles de données de comparaison d'entreprises qui existent "dans tous les secteurs, à tous les stades", dit Sethi, qui appelle Termina le "véritable Bloomberg des marchés privés".

Certains riront de la perspective de Termina manipulant autant de données sensibles, qui sont la ressource la plus précieuse de chaque entreprise. Ceci pourrait s'avérer doublement vrai compte tenu des liens de Termina avec Tribe Capital.

Sethi rejette de telles préoccupations. Pour une chose, dit-il, Tribe investit dans des entreprises de stade initial jusqu'au stade C et cherche des rendements comparables à ceux du capital-risque. Termina, quant à lui, "permet à quiconque dans n'importe quelle classe d'actifs de réfléchir sur la façon d'investir dans des entreprises de logiciels, quel que soit le stade, donc ce sont deux stratégies très différentes." Il affirme également que Termina "ne partage pas de données avec Tribe; ils sont deux entreprises distinctes, et il y a des barrières contractuelles et éthiques strictes pour les séparer."

Sethi - qui a vendu une société précédente appelée MessageMe à Yahoo, puis a travaillé avec le VC Chamath Palihapitiya à sa firme Social Capital avant de co-fonder Tribe - suggère en outre qu'il a la réputation nécessaire pour mener à bien ce qu'il tente.

"Une partie de cela", dit Sethi pour convaincre d'autres investisseurs d'utiliser Termina, "c'est que vous construisez simplement naturellement beaucoup de confiance sur une longue période." Nous verrons. On peut certainement voir à la fois les avantages et les inconvénients de la relation étroite de Termina avec Tribe, qui détient une participation dans Termina. (Jusqu'à présent, Termina a levé légèrement plus de 10 millions de dollars, y compris de Sethi personnellement.)

Une équipe qui a longuement travaillé ensemble est un avantage, par exemple. Outre Sethi - qui a démissionné de son poste de PDG de Tribe en décembre dernier, assumant le rôle de président et directeur des investissements à la place, pour se concentrer en partie sur Termina - la startup de huit personnes comprend d'autres personnes liées à la fois à Termina et à Tribe.

Parmi celles-ci, on trouve Alex Chee, qui a cofondé MessageMe avec Sethi, l'a rejoint à Social Capital, et a ensuite co-fondé à la fois Tribe et Termina avec lui. Chee supervise les opérations quotidiennes de Termina. Jake Ellowitz, un autre co-fondateur de Termina et, pendant un court laps de temps, un employé de Social Capital, est le CTO de Tribe.

En revanche, Tribe est lui-même assez jeune et n'a pas encore prouvé sa valeur. Cette entreprise de 30 personnes affiche déjà un impressionnant 1,6 milliard de dollars d'actifs sous gestion, mais elle a été fondée il y a seulement six ans. Elle a connu un certain succès avec des investissements dans des jetons de cryptomonnaie, mais ses autres investissements n'ont pas encore abouti, et la trajectoire de certains de ces paris est incertaine, ce qui souligne les limites de l'analyse quantitative. Prenez Carta, la société de gestion des tableaux de cap qui a été critiquée pour des tactiques que certains voient comme douteuses, ou Bolt, la société de paiement en un clic qui était à la mode avant de ne plus l'être.

Il convient également de noter que les clients de Termina ne s'engagent pas à partager leurs données exclusivement avec l'entreprise, donc si le black box de quelqu'un d'autre est meilleur, Termina pourrait être fichu.

Encore une fois, Sethi balaye les discussions sur les défis. "La raison pour laquelle nous existons et pourquoi les clients travaillent avec nous est que nous avons les meilleures données au monde, et nous avons le meilleur produit. Nous n'avons pas de brevets spécifiques. Tout ce que nous faisons est un secret commercial. Et notre outil n'est pas 10 fois meilleur que ce qui existe, c'est, genre, mille fois meilleur que ce à quoi ressemble le flux de travail existant des gens."

Quant à ce que cela signifie pour Tribe, il semble avoir maintenant de plus grandes ambitions. "Mon objectif global est que en tant que seule entreprise de capital-risque, je ne pouvais faire que tant de choses", dit Sethi. "En tant qu'entreprise, je peux simplement en faire beaucoup plus."

[Mise à jour: Cette histoire a précédemment déclaré qu'Alex Chee est également directeur des produits de Tribe Capital, mais Chee a démissionné de ce poste en octobre pour se concentrer sur Termina.]