La fermeture d'une start-up peut être à la fois douce-amère pour les fondateurs. Dans le cas de Fundid, l'augmentation des taux d'intérêt a tué la start-up de financement des entreprises. Mais les investisseurs en capital-risque et les partenaires l'ont également blessé, déclare la fondatrice Stefanie Sample.

TechCrunch a profilé la société en 2022 lorsque Sample a levé 3,25 millions de dollars en financement de démarrage soutenu par l'investisseur fintech Nevcaut Ventures, The Artemis Fund et Builders and Backers.

Avant Fundid, Sample a passé plus d'une décennie en tant que propriétaire de plus d'une douzaine d'entreprises franchisées rentables au Montana. Elle possède 12 restaurants Taco Bell et était l'ancienne propriétaire de deux franchises Massage Envy, ainsi que trois autres entreprises toutes rentables. C'est grâce à cette expérience qu'elle a vu de première main à quel point il était difficile pour des entreprises comme les siennes d'avoir accès au capital.

Elle a lancé Fundid pour offrir des prêts via une carte de crédit pour le développement des entreprises ainsi que des ressources financières comme un outil de jumelage de subventions, principalement commercialisé auprès des femmes entrepreneures.

Parce que Fundid était une entreprise fintech et non une banque, elle a décidé de s'associer à un partenaire de prêt pour garantir ses opérations, a expliqué Sample. Elle a trouvé un partenaire et a pré-négocié les taux de financement de nuit sécurisés, ou SOFR. Il s'agit d'un taux d'intérêt que les banques utilisent pour fixer les prix des dérivés et des prêts libellés en dollars américains.

Cependant, entre le printemps 2022 et la fin de 2023, la Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt 11 fois. Juste avant le lancement de son premier produit de carte, le partenaire du prêt est venu voir Sample avec de mauvaises nouvelles.

"Les chiffres fonctionnaient à l'origine car le taux d'intérêt était négligeable", a déclaré Sample à TechCrunch. "Lorsque les taux ont augmenté, cela nous a vraiment désavantagés car le partenaire de prêt était basé sur le SOFR plus, donc les chiffres ne fonctionnaient plus."

Le coût du capital coûterait tellement à Fundid par rapport aux frais que Fundid pouvait facturer, que Fundid serait essentiellement en train de payer ses clients pour utiliser son produit, et les chiffres ne s'aligneraient jamais", a déclaré Sample.

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Décisions difficiles

Pour continuer, Fundid "a dû fournir beaucoup plus de garanties en raison de l'évolution de l'environnement", a déclaré Sample.

Un investisseur allait l'aider dans cette démarche, mais cela signifierait donner plus de capitaux propres dans la société, a déclaré Sample. Elle se souvient même avoir dit à l'investisseur que ce serait un mauvais investissement.

"Le coût du capital et les warrants auraient fait qu'il aurait pris toute notre entreprise - juste pour que nous puissions exister", a-t-elle ajouté. "Le marché des taux d'intérêt est devenu cette opportunité pour tout le monde autour de nous de prendre notre entreprise, et ensuite le modèle économique ne fonctionnait pas de toute façon dans notre cas. C'était comme, 'Eh bien, que faisons-nous?'"

Ainsi, à l'été 2023, Sample a décidé de retirer la carte de crédit du marché. La décision a été rendue plus difficile lorsque Fundid a pu lever 2 millions de dollars à l'été 2023 alors qu'elle retirait la carte de crédit du marché.

Lever des fonds tout en envisageant de se retirer est quelque chose que Sample a déclaré n'être pas suffisamment discuté. Malgré ses réflexions, le conseil d'administration de Fundid l'a tout de même encouragée à continuer et à prendre le capital supplémentaire. Les investisseurs lui ont dit qu'ils croyaient en Sample et en sa capacité à trouver une solution ou à construire un nouveau produit ou à construire une toute nouvelle entreprise.

Ils voulaient qu'elle pivot. Cependant, tout l'argent était investi dans la construction de la carte de crédit que Fundid ne pouvait pas se permettre de conserver sur le marché actuel. De plus, la table de capital serait "trop perturbée pour essayer quoi que ce soit de nouveau", a déclaré Sample.

Cependant, Sample avait d'autres idées.

"J'étais tellement épuisée à ce moment-là que je faisais des crises de panique", a-t-elle dit. "J'ai pris du recul. C'était un moment où je me suis dit, 'c'est ce qui arrive aux femmes dans le capital-risque.' Ils avaient déjà pris plus de ma table de capital et maintenant ils voulaient que je construise une toute nouvelle entreprise sur la table de capital existante. Et je me sentais comme une idiote."

Sample a donc annulé la levée de fonds et a rendu l'argent. C'était en août 2023. Puis est venu la partie qu'elle redoutait : elle a dû licencier son équipe de cinq personnes, le faisant en novembre.

C'était la première fois qu'elle licenciait des employés, et Sample se rappelle s'être assise dans un café et avoir pleuré avec eux. Pas parce que Fundid était mort, mais parce qu'ils "adoraient tous tellement travailler ensemble. C'était un jour déchirant," a déclaré Sample.

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Un tournant dans le chemin du capital-risque

Elle a également déclaré qu'à cette époque, elle avait perdu confiance dans le chemin du capital-risque. En 2023, la société atteignait tous ses indicateurs de manière opportune. Cependant, alors que le marché financier évoluait, les investisseurs collaboraient activement avec Sample pour trouver une voie à suivre. Elle l'a décrit comme avoir "le coup du lapin tout le temps".

Elle est également devenue mécontente de la part de propriété de Fundid qu'elle avait perdue, et pourrait continuer à perdre si elle restait sur la voie de la collecte de fonds en capital-risque. Sample a parlé à d'autres amies fondatrices qui levaient des fonds au stade de démarrage et avaient déjà abandonné 30 % de leur entreprise - similaire à elle.

En règle générale, les investisseurs au stade de démarrage veulent généralement entre 10 % et 20 %. Bien que 25 % voire 30 % ne soient pas inédits, ils sont considérés comme élevés pour ces premiers tours.

Mais elle sentait qu'en tant que fondatrice, les chances étaient contre elle, et elle avait du mal à obtenir des termes compétitifs. Les données confirment sa perception. En 2022, les fondatrices ont obtenu moins de 19 % de tous les fonds de capital-risque cette année-là, a découvert PitchBook. En 2023, c'était 23 %.

Beaucoup moins d'entreprises fondées par des femmes reçoivent un soutien annuellement (moins de 1 000 en 2023, contre des dizaines de milliers pour les hommes) et les montants et les valorisations des accords sont également plus bas, montre la recherche de PitchBook.

"Avec le paysage du capital-risque, les poteaux indicateurs bougent toujours ou le tapis nous est retiré", a déclaré Sample. "Lorsque vous êtes une fondatrice, vous devez sacrifier beaucoup pour être parmi les 2 %. Nous finissons par nous payer moins et accepter de moins bonnes conditions. L'autre partie, c'est qu'il est déjà si difficile d'obtenir du capital, et pourtant le monde vous dit d'être reconnaissant. Je voulais juste construire une vraie entreprise, et cela m'a rendu mécontente de la façon dont tout cela fonctionnait".

https://techcrunch.com/2023/05/10/how-do-you-know-when-its-time-to-shut-down/

Un nouveau départ

Toute l'expérience a inspiré Sample à rédiger un bilan de Fundid, qu'elle a partagé avec TechCrunch. Dans celui-ci, Sample a écrit que "Fundid a peut-être échoué en tant qu'entreprise, mais plus que cela, nous reconnaissons que nous avons échoué aux petites entreprises qui ont besoin d'innovations sur les marchés du capital". Elle a écrit, "Le referais-je ? Honnêtement, non".

À posteriori, elle a déclaré qu'elle construirait définitivement la prochaine entreprise avec un associé technique, ne prendrait pas d'argent auprès d'amis et de la famille et aurait dû "rester sur ses positions" lorsqu'il s'agissait de ne pas lancer une carte de crédit. "En tant que fondatrice/PDG, je suis le décideur ; c'est de ma faute", a écrit Sample.

La date de fermeture officielle de Fundid était le 1er avril. Après avoir pris un peu de repos - et appris à jouer du ukulélé - Sample a déclaré que l'expérience de Fundid l'a tout de même rendue impatiente de retourner à ce qu'elle appelle affectueusement les "vraies entreprises".

Elle a maintenant lancé une nouvelle société d'investissement appelée Pailor Capital qui découle de son travail pour aider les femmes à financer leurs propres entreprises. Elle est également en train d'acheter une entreprise existante.

"Mes investisseurs actuels sont fantastiques, c'est le reflet de la recherche de nouveaux investissements sur un marché qui a décidé que la fintech, les prêts et les cartes n'étaient plus désirables", a-t-elle écrit dans son bilan.

Pailor Capital a réalisé sept investissements jusqu'à présent cette année, tous pour aider les femmes à trouver, acheter et faire croître des entreprises existantes.

"Si nous voulons vraiment faire avancer l'égalité des sexes dans les entreprises, nous ferions mieux d'encourager les femmes à aller chercher et à acheter des entreprises rentables existantes," a déclaré Sample. "Alors leur impact en tant que PDG saute essentiellement l'échelle".

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